上海证券8月15日发布公告。目前外部形势较为严峻，预计下半年包装纸行业难有大幅度反弹，盈利能力面临挑战。我们预计公司19/20/21年营收分别为260亿、276亿及295亿港元，净利润为29.6亿、29.1亿及31.6亿港元。调整理文造纸未来12个月目标价至4.71港元，相当于2019年的7倍PE，0.9倍PB，维持买入评级。